Google Stock Options Transférables

13 décembre 2006 Google Options d'achat d'actions négociables (TSO) Les options de stock négociables (TSO) de Google sont, selon mon opinion cynique, une façon de résoudre le problème d'avoir quelqu'un d'autre à prendre la chute pour ce qui arrive aux options d'achat d'actions Prix ​​finit par prendre une plongée. Disclaimer: Je pensais stock de Google était un pari meunier tout le chemin jusqu'à, ce qui peut porter sur la façon dont prendre au sérieux ce post. Je ne l'ai jamais possédé, et je n'ai aucune transaction l'impliquant (c.-à-d. Je ne suis pas courte). En bref: Google a un problème de stock. Un cours des actions, même dans une bulle, ne peut augmenter à jamais. Google donne aux employés des options, un droit d'acheter le stock à un prix spécifique. Cela prend du temps pour devenir actif (vest). Un regard sur le calendrier montre qu'il doit y avoir beaucoup à venir. Et je soupçonne beaucoup d'employés pensant qu'ils devraient sortir tandis que l'obtention est bonne. Options de l'employé, pour se transformer en argent, normalement d'abord doivent se transformer en stock. Ce stock de décharges sur le marché. Qui peut faire baisser le prix des actions. Ce qui entraînera plus d'employés à penser qu'ils doivent sortir tandis que l'obtention est bonne. Ce qui va encore réduire le cours des actions. Voir le problème En outre, theres une loi fiscale compliquée gotcha qui peut blesser les employés énormément avec des options de stock de bulle. Je ne vais pas expliquer tout cela, mais si vous attendez de vendre le stock, et les cratères boursiers, vous pouvez essentiellement finir par payer des impôts énormes sur les bénéfices qui n'existent plus. Qui est une autre incitation à vendre le stock aussi vite que possible. Les employés de Google qui se font prendre dans ce piège seraient probablement très malheureux. Donc, quoi faire Google a proposé une excellente solution: Passer la pomme de terre à chaud pour les étrangers, les gens qui entendent le récit de la fontaine sans fin de l'argent. Laissez les employés vendre les options aux étrangers. À première vue, cela ressemble à une excellente idée. Après tout, les options sont achetées et vendues tous les jours. Pourquoi les employés ne seraient-ils pas en mesure de vendre leur bien Eh bien, dans des circonstances ordinaires, ce ne serait pas un problème. Mais dans une situation comme Google, c'est un set-up pour arnaquer les acheteurs ultime pour le bénéfice de Google et de ses employés. Tout d'abord, quelqu'un mieux versé dans les aspects techniques des options mathématiques devrait me vérifier sur ce point, mais je crois que de nombreux modèles d'évaluation simple option donnera une mauvaise réponse pour la valeur d'une option dans une situation comme le stock de Googles, qui est relativement nouveau et a disparu Presque droit. C'est-à-dire que, intuitivement, le comportement des cours boursiers va changer radicalement à un moment donné, à un nivellement ou à une baisse, et cela n'est pas comptabilisé dans une théorie où le calcul a modélisé en interne une série temporelle infinie radicalement différente de la série existante (Techniquement: mauvaise estimation de la volatilité implicite). Si tout le monde utilise la même règle erronée pour leur coût, alors c'est tout simplement un jeu de marché standard de Grand Fool. Mais si certains vendeurs ont un coût nul, pour les acheteurs à un coût gonflé, thats prendre le jeu à un autre niveau. Et plus profondément, normalement, un marché des options est limitée dans la capacité de causer un problème de stabilité, parce que genre de comme matteranti-matière paires, une transaction d'option normale a deux personnes sur les côtés opposés de cette transaction, donc l'énergie financière est évidemment conservée . Une exception à cette situation est des options octroyées par l'entreprise, comme Google le fait maintenant. Ce qui est à peu près comparable à la création d'énergie (argent) tout en dérivant l'anti-matière équivalente correspondante (stock) à une date future déplacée. Theres encore la conservation dans un sens global (Google n'est pas Dieu, donc ne peut pas contourner cette contrainte), mais il peut être très déséquilibre de remettre le jour de compter. Et plus important encore, les gens qui se ruinent à cette date future ont tendance à être différents de ceux qui font comme des bandits au moment de la création. Note - c'est un sujet compliqué. Je sais, stock options comptabilité sont des mots de combat à beaucoup. Il s'agit d'un billet de blog, pas un traité financier. Mais heres la beauté de ce que Google fait - en vendant les options des employés, les employés peuvent prendre des bénéfices sans les options de transformer en stock. Qui maintient le prix des actions en hausse. Qui encourage l'acheteur à tenir sur les options. Qui met plus loin le jour où ils se transforment en stock. Brilliant C'est, il maintient la partie en cours en mettant une pression pour vendre des actions. Et qui paie la facture finale L'acheteur de l'option du salarié, qui à un moment finit par être coincé payer un prix élevé pour quelque chose qui (simplifié) devient sans valeur lorsque le stock commence à nivellement-off going-down. Doing Evil Eh bien, dépend de si vous êtes le vendeur (whos à Google) ou l'acheteur (alias citizen-lunchmeat). Seth Finkelsteins Infothought blog (Wikipedia, Google, censorware, et une vue intérieure de net-politique) - Syndiquer le site (s'abonner, RSS) Je ne travaille pas pour Google, je ne possède pas de stock Google, mais je reçois une bonne éducation En stock options trading de la fin. En bref, si vous avez des options évaluées à 36, thats vraiment le point zéro. Le courtage ne me laissera pas exercer mes options jusqu'à theyre environ 50 cents sur la ligne zéro, et même alors qui me sacrait un tout 40. Ne vaut pas la peine. Pour obtenir de l'argent réel, notre stock aurait besoin de frapper 100share. Je ne m'attends pas à de sitôt. Cela me laisse avec la cueillette d'un bon prix d'exercice pour obtenir une quantité raisonnable de pâte au lieu de laisser mes options simples aller à la perte. Je ne sais pas pour un fait, mais je soupçonne que les options executiveofficer sont évalués beaucoup plus bas que la mienne, et sont donc en mesure de les exercer pour un joli denier quand ils choisissent, généralement lors de la démission ou de prendre sa retraite. Citizen Lunchmeat, en effet. Il existe des façons plus rapides de perdre de l'argent que de travailler sur le marché des options - contrats à terme sur marchandises. Mais pas beaucoup. Commodity options est à peu près aussi ludique que vous pouvez obtenir. Le problème est que les marchés ne sont pas forcément liquides lorsque vous en avez besoin. Le prix des options d'achat d'actions est tout au sujet de la volatilité. Je ne suis pas un ou votre planificateur financier, mais si quelqu'un trys vous vendre une option basée sur un prix Black-Scholes - leur demander si la volatilité de l'instinct sous-jacent est gaussienne. Je n'ai aucune sympathie pour ceux qui perdent de l'argent dans un marché d'options. Je n'ai aucun problème avec les gens de Google vendant des options, juste ne m'attendent pas à les acheter à n'importe quel prix. De l'article de NYTimes: S'ils peuvent voir ce que les autres paieraient pour eux, alors l'évaluation d'option deviendrait simple pour les employés. Un prix de marché est un bon prix. Mais comme je l'ai dit ci-dessus et Seth a fait référence à - ce qui se passe si le prix de GOOG commence à changer d'une manière en dehors des limites de la volatilité implicite La réponse est facile - quelqu'un obtient brûlé. Google annonce l'émission de stock options transférables qui permettront aux offres d'autres investisseurs et institutions financières. Morgan Stanley met en place le programme novateur qui peut ouvrir la voie à d'autres entreprises. Google a été au milieu d'une farce de recrutement intensif depuis 2004, qui est susceptible de se poursuivre au fur et à mesure que l'entreprise grandit. Google a déjà vu son stock grimper d'un IPO de 85 à un récent 512. Les options d'achat d'actions permettent au détenteur d'acheter le stock pour un maximum de dix ans au prix fixé lorsque les options sont accordées. La transition peut diminuer le bénéfice de Googles l'année prochaine, mais il n'est pas prévu d'affecter la valeur marchande de la société. Qu'y at-il pour Google Certains employés seront incités à se contenter de moins d'options dans les paquets de rémunération, et les options peuvent attirer les employés de haut niveau avec leur appel. Sources: Associated Press. New York Times. Nouvelles CBS. Transcription des conférences téléphoniques: Google Q306 Commentaire connexe: croissance des gains Google pour régler à 28. Google Finance a un nouveau look. Essayer de faire des affaires avec Google. Actions potentiellement touchées et ETFs: Google (NASDAQ: GOOG), Morgan Stanley (NYSE: MS). Concurrents: Yahoo (NASDAQ: YHOO). ETFs: Internet HOLDRs (NYSE: HHH) Cherchant les résumés de nouvelles d'Alphas sont combinés dans un briefing pré-marché appelé Petit déjeuner de Wall Street. Obtenez Wall Street Breakfast par e-mail - c'est gratuit et prend seulement quelques secondes pour vous inscrire. Lire l'article completGoogle pour émettre des options d'achat d'actions transmissibles Google a déclaré que le plan visait à montrer aux employés la pleine valeur de leurs options d'achat d'actions. En plus de donner des options à la plupart des nouveaux employés, Google émet également des options annuellement à de nombreux employés qui ont été avec la société depuis plus d'un an. Les options d'achat d'actions donnent à leur propriétaire le droit d'acheter des actions pour une durée de 10 ans à un prix fixé lorsque les options sont accordées. Les responsables de Google ont déclaré qu'ils croyaient que les employés sous-estimé leur valeur. Il est très difficile pour les employés de comprendre ce que valent leurs options, a déclaré Dave Rolefson, gestionnaire d'équité et de rémunération des cadres de Googles, lors d'une entrevue. S'ils peuvent voir ce que les autres paieraient pour eux, alors l'évaluation des options deviendrait simple pour les employés. Les nouvelles options, qui auront une durée de vie de 10 ans, auront le même calendrier d'acquisition que les options existantes, avec certaines options acquises après 12 mois et toutes dévolues dans les quatre ans. Une fois les options acquises, les employés pourront les détenir, les exercer ou les vendre. Ils sont susceptibles de récolter des gains plus importants de la vente que de les exercer. Par exemple, un employé qui détient une option acquise lui permettant d'acheter des actions à un prix d'exercice de 460, en supposant que le stock se négocie à 482, peut actuellement exercer l'option et la poche 22. La nouvelle option d'achat transférable pourrait être beaucoup plus Que cela, en raison de l'espoir que le stock pourrait augmenter encore. Google a déclaré que toutes les options qui sont vendus lorsque leur vie restante est supérieure à deux ans deviendrait immédiatement des options de deux ans. Au cours de ces deux années, l'institution financière ou l'investisseur qui les achète ne pourrait pas vendre les options sur un marché secondaire, mais serait en mesure d'utiliser divers instruments financiers pour se prémunir contre les fluctuations du cours des actions de Google. L'institution financière est susceptible de payer moins que si la vie de l'option n'a pas été réduite, mais beaucoup plus que l'employé recevrait si il ou elle a exercé l'option et vendu le stock. Dans le commerce aujourd'hui, une option d'acheter Google pour 460 par action en Janvier 2009, un peu plus de deux ans à partir de maintenant, vendu pour 123,50 en négociation à la Bourse de Philadelphie, bien plus que la valeur qui aurait résulté de l'exercer maintenant . Une institution financière qui a acheté une telle option maintenant d'un employé aurait probablement payer un prix inférieur à ce niveau, mais pas trop loin en dessous. Même les options avec des prix d'exercice plus élevés que la valeur des actions de la société appelées options sous-marines aurait probablement une certaine valeur sur le marché en cours de création, et ils pourraient être vendus par les employés de Google. Aujourd'hui, au Chicago Board Options Exchange, une option de janvier 2009 avec un prix d'exercice de 520 vendu pour 99,80. Pendant des années, les sociétés de technologie ont opposé les efforts des décideurs de la comptabilité pour les forcer à enregistrer comme une dépense le coût des options accordées aux employés. Depuis que la règle est entrée en vigueur l'année dernière, certains ont essayé de modifier les modalités des options, ou les hypothèses retenues pour les évaluer, pour réduire les charges déclarées. Mais Googles changer, parce qu'il va augmenter la durée de vie prévue des options, augmentera le coût déclaré de chaque option. À long terme, cependant, Googles a déclaré des bénéfices pourraient grimper si elle est en mesure d'offrir moins d'options pour attirer et conserver les employés. Nous voulons continuer à utiliser les options d'achat d'actions, mais nous ne voulons pas être un gaspillage soit, M. Rolefson dit. Nous n'aurons pas besoin d'utiliser autant d'options pour offrir la même valeur aux employés. Merci de vous être abonné. Une erreur est survenue. Veuillez réessayer plus tard. Vous êtes déjà abonné à cet e-mail. Google n'est pas la première entreprise à offrir aux employés la possibilité de vendre des options, mais c'est la première à proposer de le faire régulièrement. En 2003, Microsoft a organisé pour J. P. Morgan à offrir d'acheter toutes les options avec des prix d'exercice plus de 33 par action. Les employés qui ont pris cette offre n'ont eu aucun motif de le regretter, parce que le cours de l'action n'a jamais atteint ce niveau. Google a déclaré que son plan serait disponible pour tous les employés autres que la plupart des cadres supérieurs de l'entreprise, qui continuera à recevoir des options traditionnelles qui peuvent être exercées mais non transférées. Toutes les options d'achat d'actions accordées aux employés depuis que Google a été rendue publique en 2004 seront converties en options transférables, ce qui entraînera une charge comptable unique, a indiqué la compagnie sans révéler l'ampleur de la charge devrait être. Le plan devrait entrer en vigueur au deuxième trimestre de l'année prochaine. En septembre, Google avait 6,6 millions d'options d'achat d'actions en circulation qui seraient admissibles au régime. Dave Sobota, un avocat Google, a déclaré que le plan n'a pas besoin de l'approbation de la Securities and Exchange Commission. Nell Minow, rédacteur en chef de la Corporate Library, une firme de recherche spécialisée dans la rémunération des cadres et la gouvernance d'entreprise, a déclaré que Google avait proposé une solution élégante à ce qu'elle a décrit comme un problème de communication. C'est une solution très Google-esque, et c'est une solution pas mal, Mme Minow dit, faisant allusion à Googles Dont être mantra entreprise mal. J'aime ça. M me Minow a toutefois dit qu'elle demeurait sceptique quant aux options d'achat d'actions comme moyen optimal de motiver les employés, non parce que les employés manquaient d'une compréhension complète de leur valeur, mais parce qu'ils ne voyaient généralement aucun lien direct entre leur travail acharné en tant qu'individus et le cours de l'action . Im sceptique, il sera extrêmement utile aux actionnaires, Mme Minow dit. Étant donné Googles rôle prépondérant dans l'industrie de la technologie et le statut d'innovateur, certains experts disent que d'autres entreprises sont susceptibles d'imiter son nouveau plan de rémunération. Je serais très surpris si l'idée n'est pas repris par beaucoup d'autres entreprises dans un ordre très court, a déclaré Joseph Grundfest, professeur d'affaires et de droit à l'Université de Stanford, et co-directeur du Centre Arthur et Toni Rembe Rock pour la gouvernance d'entreprise . Si Google le fait, il le valide comme une bonne idée. Mais Ted Buyniski, consultant en rémunération et premier vice-président chez Radford Surveys and Consulting, une filiale de la société AON, a averti que le problème rencontré par Google était peu commun, car son prix élevé des actions aiguisé l'écart entre la valeur financière et perçue de son stock Options. Les employés ont tendance à penser qu'un stock de 5 est plus susceptible d'aller à 10, que d'un stock de 500 est d'aller à 1000, M. Buyniski dit. Selon la perception de la plupart des employés, plus le prix de l'action est élevé, moins il est probable qu'il montera davantage, même si ce n'est pas nécessairement vrai, a-t-il dit. Pour cette raison, d'autres sociétés n'ont pas nécessairement le même écart entre la valeur perçue et la valeur réelle que Google. Étant donné les coûts de mise en œuvre d'un plan d'options d'achat d'actions transférables, il est peu probable que de nombreuses autres entreprises se précipitent pour suivre Google, a déclaré M. Buyniski. Il n'est pas clair comment le plan de Googles changera le comportement des employés. Les économistes disent généralement que les employés exercent généralement leurs options trop rapidement. En exposant la valeur temporelle des options, le régime peut encourager les employés à détenir leurs options pour des périodes plus longues, a déclaré M. Grundfest, un ancien membre de la S. E.C. Ou, at-il dit, il pourrait inciter les employés à retirer plus rapidement. Si vous supposez simplement qu'en donnant aux gens un choix supplémentaire, ils choisiront ce choix seulement si cela leur est profitable, alors c'est probablement une amélioration tout autour, a déclaré M. Grundfest. Mais Mme Minow a dit que le plan pourrait être préjudiciable si elle encourage les employés à vendre leurs options d'achat d'actions plus rapidement. J'aimerais vraiment voir les gens se tenir à leurs options d'achat d'actions et rester investi dans leur entreprise, et de ne pas penser à eux comme un pipeline pour les exercices de trésorerie, Mme Minow dit. Nous sommes intéressés par vos commentaires sur cette page. Dites-nous ce que vous pensez.